【中华财税网北京06/23/2003信息】　二、典型案例分析 　　[案例5-2] 　　某企业有A、B两个项目可投资，假设这两个项目的企业所得税税率没有差别，且 预计两个项目投产以后，年含税销售收入均为100万元，外购各种非增值项目含税支出 为90万元。已知A项目产品征收17％的增值税，B项目征收5％的营业税。选择哪一个项 目收益更大呢? 　　考虑税后销售收入净值： 　　A项目年应纳增值税＝ 　　(100-90)／(1十17％)×17％＝1．45(万元) 　　A项目税后销售净收入＝ 　　(100-90)／(1十17％)＝8．55(万元) 　　B项目年应纳营业税＝100×5％＝5(万元) 　　B项目税后销售净收入＝100-90-5＝5(万元) 　　A、B两项目税后销售净收入之差＝8．55-5＝3．55(万元) 　　分析指导： 　　通过以上比较可知，由于两个项目的应征税种和税率存在差异，在其他条件一致 的情况下，A项目将为投资者带来更多的赢利(3．55万元)，故应该选择A项目。直接投 资更重要的是要考虑企业所得税的税收待遇。我国企业所得税制度规定了很多税收优 惠待遇，包括税率优惠和税额扣除等方面的优惠。比如，设在国务院批准的高新技术 产业开发区内的高新技术企业，其企业所得税的税率为15％。其他诸如第三产业、“ 三废”利用企业、“老、少、边、穷”地区新办企业等都存在企业所得税的优惠待遇 问题。投资者应该在综合考虑目标投资项目的各种税收待遇的基础上，进行项目评估 和选择，以期获得最大的投资税后收益。 　　[案例5-3] 　　假设存在C、D两个投资项目可供投资者选择，经测算，其投资情况和各年投资收 益(包括利润和折旧额)情况见表5-1。 　　表5-1 投资情况和各年投资收益　　单位：万元 　　时　　间　　项 目 C　　项 目 D 　　第一年初　　投资1000　　　　投资1000 　　第二年初　　投资1000　　　　投资1000 　　第三年初　　建成投产　　　　建成投产 　　第三年末　　投资收益1600　　投资收益1300 　　第四年末　　投资收益1400　　投资收益1200 　　第五年末　　投资收益1200　　投资收益1000 　　第六年末　　投资收益800　　投资收益650 　　假设：各项目的报废残值、年折旧额、投资回收期大体一致。银行利率为5％，C 项目企业所得税税率为33％，D项目的企业所得税税率为15％。现对两个项目做出选择 决策。 　　由于其他情况基本一致，我们只要比较二者的税后收益净现值即可： 　　项目C投资现值＝1000十1000／(1十5％)＝1952(万元) 　　项目C投资收益现值＝［１６００／（１十５％）3十１４００／（１十５％）4十 １２００／（１十５％）5十８００／（１十５％）6］×（１－３３％）＝２７２８ (万元) 　　项目C投资净现值＝2728-1952＝776(万元) 　　项目C投资净回报率＝776／1952×100％＝40％ 　　项目D投资现值＝1000十1000／(1十5％)＝1952(万元) 　　项目D投资收益现值＝［１３００／（１十５％）3十１２００／（１十　５％） 4十１０００／（１十５％）5十６５０／（１十５％）6］×（１－１５％）＝２８７ ２(万元) 　　项目D投资净现值＝2872-1952＝920(万元) 　　项目D投资净回报率＝920／1952×100％＝47％ 　　通过计算比较可见，从表面上看起来项目C投资收益要高于项目D，但是由于二者 企业所得税税率存在差异，实际上后者投资净现值和投资回报率都高于前者。因此， 应该选择项目D。 (4)