【中华财税网北京06/26/2001信息】 一、资料 某电扇厂是以生产春光牌电扇为主的集体企业。近年来，由于资金紧缺，拖欠货 款严重，造成本厂产品不能及时收回货款，原料物资不能及时购买，导致生产徘徊， 产品产量上不去。危及本厂前途。为此厂领导制定一系列措施，力争从企业内部挖掘 潜力，同时财务人员根据目前情况及新的年度的发展计划提出了三种筹资方式，供厂 领导决策，新计划如下：要增产品产量，试制新产品进行批量生产，所需材料物资、 设备和劳力等耗资约５９５万元。筹资方式如下： １．银行贷款集资 这种观点认为，企业发展生产，急需资金，可同银行协商解决，去年年底贷款利 率为９．２％，筹资费率估计１％，以后贷款利率可能会提高，本企业所得税率为 ３３％。 ２．股票集资 这种观点认为春光牌电扇虽然近年生产徘徊，但质量享有盛誉，发行股票有良好 基础。可先经有关部门及银行批准，合法成立春光电扇股份有限公司，在新的一年里 正式发行，可以先发行一种股票--普通股。每股１万元，共５９５股，筹资费率约 ４％，普通股的税利是不固定的，通常逐年增加，但按目前规定股息加红利最高不超 过１５％，现假定发行当年股利率为１２％。每年根据企业经营情况确定，企业既可 向其它企业，也可向内部职工发行。通过发行股票筹集的资金可视同企业自有资金。 股票持有者参与企业经营管理，其利益同企业经济状况紧密联系。这样可以调动企业 各方面的积极性和能动性。 ３．联合经营集资 这种观点认为，导致企业产品产量上不去的重要原因是长期以来形成的"小而全" 的传统局面束缚了手脚。建议以本厂为主体，与有一定生产设备基础折若干个企业联 合经营，可采取由主体厂提供原材料物资，成员厂加工成电扇零配件，再卖给主体厂， 主体厂组装最终产品，并负责产品对外销售，这样本厂试制成功的新产品可利用成 员厂的场地、劳力、设备和资源等进行批量生产，从而形成春光牌电扇专业化生产能 力，可保证产量、产值和税利的稳步增长。 二、要求 该厂采取什么方案筹集资金较好? 三、分析 三种方式都有其资金成本，我们首先采取比较资金成本率的方法。 计算方法如下： 资金成本率＝占用费／（筹集资金总额－筹集费）×１００％ 该公式要求每年所要花费的代价占筹资总额扣除筹资费后的百分比。在其他条件 不变的情况下，资金成本率越高，表示所付出的代价越大，假如企业筹资时，考虑了 筹资费率，上述公式可变为： 资金成本率＝占用费／筹集资金总额×（１－筹集费率）×１００％ １．银行贷款时 资金成本率＝５９５０００×９．２％／５９５０００×（１－１％）×１００ ％＝９．２９％ 这说明在新一年里企业支付的贷款利息占银行贷款金额扣除筹资费后的９．２９ ％。 ２．股票集资时 资金成本率（发行当年）＝５９５０００×１２％－５９５０００×（１－４％） ×１００％＝１２．５％ 按股利率１５％计算时资金成本率为 ５９５０００×１５％／５９５０００×（１－４％）×１００％＝１５．６３ ％ 这表明在新的一年中股息红利占筹资金额外负担扣除筹资费用后的１５．６３％， 相对于银行货款筹集资金来说，其资金成本较高。 ３．联合经营集资时 此时，资金成本率分别以两种情况：当成立一个联营实体时，资金成本率就是联 合企业分得利润占联合企业出资总额之比例，比例越高，联合企业获得的利润越多， 资金成本率越高，用公式表示为： 资金成本率＝联合企业获得利润／联合企业出资总额×１００％ 当企业一个项目合资生产时，资金成本率就是联合企业获得利润占整个实现利润 总额的百分比，即： 资金成本率＝联合企业获得利润俐润总额×１００％ 显然，上面两种情况都会导致资金成本率增大，在三种选择中为最次者。但是， 若情况反过来，自己作别人联营伙伴时，自己将有利。 (5)