【中华财税网北京09/09/2003信息】　第三节 债务融资与租赁融资 企业为扩大生产经营的需要引进一项设备，有两种方式可以达到这种效果：一是 通过举债购置该项设备；一是通过租赁获得该项设备的使用权，到底哪种方式比较好 呢? 一、举债与融资租赁的选择 企业需要添置机械设备等固定资产而又资金不足、无力购置时，可通过融资租赁 和举债购置两种途径取得资产。融资租赁可以及时取得资产使用权，而且能够避免资 产所有权所带来的风险，节约维修费用，租金冲减应税所得额还可以取得税上收益。 举债购置取得资产使用权和所有权，固定资产超役使用或超负荷运转可带来额外收益， 同时举债购置也可以取得利息和折旧的税上收益，甚至可能享受政府投资减税优惠。 两者各有利弊，纳税人可以根据自己的实际情况进行选择。 例如，某企业A因为扩大生产经营规模的需要，准备引进一套固定资产。该固定资 产价格为52万元，估计使用年限10年。企业经理层通过研究，讨论出两种方案。 方案一：选择长期借款方式购置，估计借款需要52万元，借款期限为8年，年利率 为12％，使用期间每年还要支付维修费1000元。 方案二：通过融资租赁方式购置，预计租赁期为8年，每年年底支付租金10．2万 元。 对这两个方案进行比较可以从现金流量、货币时间价值或资金成本等方面进行具 体分析，以择优安排筹资。 (1)对比两种方案的资金成本和现金流出量。根据资料，借款平均年利率为12％， 所以举债购置的资金成本为12％。 租金年金贴现系数＝固定资产原值／年租金＝520000／102000＝5．098 查一元年金贴现值系数表“第8年”档得： 11％ 5．146 i 5．098 12％ 4．968 由相似形原理可以求得：i＝11．27％，明显看出，采用融资租赁方式筹资，成本 相对较小。 两个方案年现金流出量为： 融资租赁：年租金102000元 举债购置：年还本付息额＝债款额×投资回收系数＝520000元×0．2013＝104676 元 年维修费＝1000元 因此，举债购置时，年现金流出量为105676元。很显然，融资租赁方式年现金流 出量小于举债购置。 可见，若不考虑税上收益等因素，宜采用融资租赁方案。 (2)在现实币值的基础上，结合税上收益等因素对比分析两方案各自的现金流出量。 假定该厂资金成本年平均为11％，使用直线折旧，所得税税率为33％。 融资租赁： 年现金流出量为102000元 租金年税上收益＝102000元×33％＝33600元 税后现金流出量＝102000元×(1－33％)＝68340元 税后现金流出量现值＝68340元×年金现值系数＝68340元×5．146＝351678元 举债购置： 税后现金流出量＝还本付息额＋维修费－利息、折旧、维修费的税上收益。 举债购置税后现金流出量经逐年计算，逐年贴现后，得税后现金流出量现值 379704元。 举债购置的税后现金流出量现值为379704元，远大于融资租赁税后现金流出量现 值351678元，表明融资租赁支出少，经济效益好，应为首选方案。 二、租赁筹划法 根据我国会计制度的规定，用于固定资产的投资不能抵扣经营利润，而只能按期 提取折旧。这样，投资者不仅要在前期投入较大数额的资金，而且在生产中只能按规 定抵扣。 从纳税筹划的角度来看，承租人可以在经营活动中，以支付租金的方式冲减其经 营利润，减少税基，从而减少应纳税额，并为其今后继续从事其他各种经营活动奠定 基础。与此同时，对出租人来说，他不必为如何使用或利用这些设备及如何从事经营 活动而操心，可以轻而易举地获取租金收入。此外，它的租金收入要比一般经营利润 收入享受更多的税收优惠待遇。因此，承租人与出租人便有了共同的利益，这便是两 者合作的经济基础，当然更为企业的纳税筹划创造了较好的客观条件。租赁产生的税 收效应，并非仅仅因为存在相同的利益才得以实现。即使在专门租赁公司提供租赁设 备的情况下，承租人仍然可以获得税收上的好处，因为租赁可以使承租人马上进行正 常的生产经营活动，并很快获得收益。 租赁对承租单位来讲，租金的支付过程是比较平稳的，与自筹资金购买设备相比， 同样是取得该项设备的使用权，租赁方式的支出相对轻松。租赁过程中支付资金的方 式，在签订合同时由双方共同协定，这样，承租人就可以从减轻税负的角度出发，通 过租金的平稳支付，使利润在各个年度平摊，从而使经营所得适用较低税率，以达到 减轻税负的目的。 当出租方和承租方同属于一个大的利益集团时，为了共同的利益，他们可以通过 租赁方式直接、公开地将资产从一个主体转移到另一个主体，使更多的所得适用较低 的税率，享受到优惠政策，从而使整个集团的利益最大化。 例如，某个体户甲1999年经营效益较好，年应纳税所得额为10万元；某个体户乙 该年经营效益较差，年应纳税所得额为5000元。 如果甲、乙两个体户不进行筹划，则： 甲应纳税额＝100000元×35％－6750元＝28250元 乙应纳税额＝5000元×5％＝250元 共应纳税额＝(28250＋250)元＝28500元 如果甲、乙两个体户进行租赁筹划，即甲租赁乙的设备，年租金共计4万元，则： 甲应纳税额＝60000元×35％－6750元＝14250元 乙应纳税额＝45000元×30％－4250元＝9250元 共应纳税额＝(14250＋9250)元＝23500元 共少缴税款5000元(28500－23500)。 这里应注意一点，那就是租赁设备的折旧问题。从表面上看，经营租赁的纳税筹 划是承租人通过支付一部分租金来降低其利润所得，从而实现降低税负的目的。但事 实上，折旧额的多少也会直接冲减利润收入或租金收入。一般的做法是：折旧费由承 租者提取，然后由承租者缴纳给出租者(以租金的形式缴纳)；或者出租者只收取租金， 折旧的提取由承租者负责。无论折旧以什么形式提取，折旧期限的确定都是十分重要 的，因为它是与纳税筹划息息相关的。 (1)