【中华财税网北京11/20/2001信息】 租赁就是由物资所有者（即出租人）按照 合同规定，在一定期限内将物资出租给使用者（即承租人）使用；承租人按合同向出 租人交纳一定的租金。这种贸易方式又可简单概括为“动产或不动产使用权的借贷关 系”。 租赁可以视为一类特殊的筹资方式。由于其应用日益广泛，故在此单独列出来讨 论。 在我国，租赁主要是指银行、租赁公司或委托投资公司出租大型设备的活动。租 赁范围可以包括飞机、船只、车辆、电子计算机及各种机电设备，甚至可以大到成套 设备。 租赁过程的纳税筹划具有多重意义。对出租人来讲，出租既免去了为使用、管理 机器设备所需的投入，又能从中获取租金收入，而且机器设备租金收入只按５％的低 税率缴纳营业税。对承租人来讲，租赁既可避免因为长期拥有机器设备而承担资金占 用和经营风险，又能通过支付租金的方式来冲减企业的计税所得额，减小税基，减轻 税负。对机器设备出租方来讲，也可避免设备的浪费、闲置，从而提高利用率。 与租赁方式相对的是举债购置。举债购置取得资产使用权和所有权，超役使用或 超负荷运转固定资产可带来额外收益，同时举债购置也可取得利息和折旧等税上收益。 比较租赁经营和举债购置两种方式，应该说是各有利弊。但对于设备利用率不高， 资金筹措困难的企业而言，采取融资租赁方式不失为一种更为现实、更为可靠的经营 理念。 现代租赁的种类有很多，但主要有两类，即融资性租赁和经营性租赁。融资性租 赁又名金融租赁或金额清偿租赁，是指出租人将租赁物件出租给承租人，按期收取租 金。回收租金总额相当于租赁物件价款、价款利息和手续费的总和。租赁期内，承租 人除分期向出租人支付租金外，还应对租赁物件进行保证。期满之后，承租人可象征 性支付货价以取得物件所有权。融资租赁的特点是可以自由选择租赁物件、租赁时间， 但不得中途解除租赁合同。 经营性租赁，又称服务租赁、管理租赁或操作性租赁，是一种以提供租赁物件的 短期使用权为特点的租赁形式。这种租赁形式一般适用于一些需要专门技术进行维修 保养以及技术更新的设备。其特点在于租赁物件由出租人根据市场需要进行选购，比 融资租赁更专业化，租赁期较短。 由于租赁方式的多样化，因而也就存在一个选择的过程，即企业是采取融资性租 赁还是采取经营性租赁。选择的依据应是企业自身生产经营过程的需要、企业自身资 本结构情况以及企业货币供应状况。对于租用时间较长、租赁物件品种较多的企业来 讲，多采用融资性租赁方式；对于租用时间短、更新快、维修保养技术高的物件，多 采用经营性租赁方式。 但是两种租赁方式都能达到通过租金的平稳支付而减少企业利润，减轻税负的目 的。 就经营租赁方式而言，对承租人来说，租赁可获取双重好处：一是可以避免因长 期拥有机器设备而承担的负担和风险；二是可以在经营活动中，以支付租金的方式冲 减企业利润，从而减轻税负。当承租人和出租人同属一个大的利益集团时，租赁可以 使他们两个分主体将利润以不正常租金的形式进行转移。同一利益集团中甲企业出于 某种税收目的，将盈利性非常强的项目或设备租给乙企业，但却只收取少量租金，最 终使该利益集团所享受的税收优惠最多，税负最低。 例１５-２ 某机械制造厂需直径１．３m的大齿轮。该类齿轮原来委托上海加工， 但因期限、成本、质量和运输等问题经常影响正常生产经营。厂方决定添置滚齿机自 行制造大齿轮。滚齿机价格５２万元，估计使用年限１０年。该厂可以向固定资产租 赁公司融资租赁。预计租赁期８年内每年末要支付租金１０２０００元。厂方也可以 向银行申请借款购置。估计需借款５２万元，平均年利率１２％，要求８年内还本付 息，使用期间每年还要平均支付维修费１０００元。试对融资租赁和举债购置两方案 进行定性分析和定量分析，以选择适当的方式。 １．定性分析 企业需要添置机器设备等固定资产而又资金不足、无力购置时，可通过融资租赁 和举债购置两途径取得资产。融资租赁可以及时取得资产使用权，而且能避免资产所 有权所带来的风险，节约维修费用，租金冲减应税所得额还可以取得税上收益。举债 购置取得了资产使用权和所有权，固定资产超役使用或超负荷运转可带来额外收益， 同时举债购置也可以取得利息和折旧的税上收益，甚至可能享受政府投资减税优惠。 两者各有利弊。 该厂添置滚齿机是为了自行加工原来委托外单位加工的大齿轮。如滚齿机使用效 率不高，资金筹措困难，应优先考虑融资租赁，因为融资租赁能以相对较少的资金及 时取得资产使用权，在紧缩政策下不失为一种较现实的筹资方式。而且，融资租赁在 解决资金不足、调整生产经营方向以及贯彻国家产业政策，提高设备利用率等方面有 特殊的作用。 ２．定量分析 这类筹资决策应从现金流量、货币时间价值或资金成本等方面进行具体分析，以 择优安排筹资。 （１）对比两方案的资金成本和现金流出量。根据资料，借款平均年利率为１２ ％，所以，举债购置的资金成本为１２％。 租金年金贴现系数＝固定资产原值/年租金＝５２００００/１０２０００ ＝５．０９８ 查一元年金现值系数表“第８年”档得： １１％ ５．１４６ i ５．０９８ １２％ ４．９６８ 由相似相形原理得下列等式： i-１１％ 　 ５．１４６-５．０９８ —————— 　= ——————————— １２％-１１％ 　５．１４６-４．９６８ i＝１１．２７％，即融资租赁资金成本为１１．２７％，１１．２７％＜１２％， 表明采用融资租赁方式筹资，成本相对较小。 两方案年现金流出量如下： 融资租赁：年租金１０２０００元 举债购置：年还本付息额＝债款额×投资回收系数 ＝５２００００×０．２０１３ ＝１０４６７６（元） 年维修费：１０００元。 因此，举债购置时，年现金流出量为１０５６７６元。１０２０００元＜１０５ ６７６元，融资租赁年现金流出量小于举债购置。 可见，若不考虑税上收益等因素，宜采用融资租赁方案。 （２）在现时币值的基础上，结合税上收益等因素对比分析两方案各自的现金流 出量。假定该厂资金成本年平均为１１％，使用直线折旧，所得税税率为３３％。 融资租赁：年现金流出量为１０２０００元 租金年税上收益为１０２０００×３３％＝３３６００（元） 税后现金流出量为１０２０００×（１-３３％）＝６８３４０（元） 税后现金流出量现值为６８３４０×年金现值系数＝６８３４０×５．１４６ 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＝３５１６７８（元） 举债购置税后现金流出量＝还本付息额＋维修费－利息、折旧、维修费的税上收 益。 举债购置税后现金流出量经逐年计算，逐年贴现后，得税后现金流出量现值，见 表１５-１。 举债购置的税后现金流出量现值为３７９７０４元，远大于融资租赁税后现金流 出量现值３５１６７８元，表明融资租赁支出少，经济效益好，应为首选方案。 应当指出，涉及长期资本的决策分析，应从现金流量、货币时间价值、资金成本 和风险价值等方面着手，结合各方案税负（能否取得税上收益）等进行分析。除了借 助于数量指标进行定量分析外，还必须借助经验判断，结合现实经济生活中的各种因 素进行定性分析。唯有如此，决策才能客观、科学、公正、可靠。 表１５-１ 举债购置现金流出量计算表 （元） 年 度还本付息额 付息额 还本额 货款余额 折旧额 维修费 ① ②=520000 ③=上年 ④=②-③ ⑤=上年 ⑥520000/ ⑦ ×0.2013 ⑤×12% ⑤-④ 10 0 520000 1 104676 62400 42276 477724 52000 1000 2 104676 57327 47349 430375 52000 1000 3 104676 51645 5303l 377343 52000 1000 4 104676 45281 59395 317948 52000 1000 5 104676 38154 66522 251426 52000 1000 6 104676 30171 74505 176921 52000 1000 7 104676 21231 83445 93476 52000 1000 8 104676 11217 93459 52000 1000 合 计 837408 317426 519982 416000 8000 年 度 减少应税额 　 税上收益 　　税后现金流出量 贴现系数 现 值 ⑧＝③＋⑥＋⑦　⑨＝⑧×33% ⑩＝②＋⑦－⑨ （11）=1÷（1+i）n （12）=n×⑩ ０ １ １１５４００ ３８０８２ ６７５９４ ０．９０１ ６０９０２ ２ １１０３２７ ３６４０８ ６９２６８ ０．８１２ ５６２４６ ３ １０４６４５ ３４５３３ ７１１４３ ０．７３１ ５２００６ ４ ９８２８１ ３２４３３ ７３２４３ ０．６５９ ４８２６７ ５ ９１２５４ ３０１１４ ７５５６２ ０．５９３ ４４８０８ ６ ８４１７１ ２７７７６ ７７９００ ０．５３５ ４１６７７ ７ ７４２３１ ２４４９６ ８１１８０ ０．４８２ ３９１２９ ８ ６４２００ ２１１８６ ８４４９０ ０．４３４ ３６６６９ 合计 ７４２５０９ ２４５０２８ ６００３８０ - ３７９７０４　　　　 (3)