【中华财税网北京11/20/2001信息】 固定资产投资作为整个投资的一部分。在 前面投资筹划的论述中已经包括，但鉴于固定资产投资在企业生产经营、生存发展道 路上所处地位的重要性，而且筹划空间大，所以本节专门论述固定资产投资的纳税筹 划。 固定资产投资的纳税筹划可以依据固定资产投资耗资多、时间长、风险大、回收 慢的特点，从以下几方面来考虑。 （１）利用固定资产计提折旧可以冲减利润的办法进行节税。众所周知，投资于 固定资产可以依据税法享受到折旧抵税的税收优惠，从而减轻企业的整体税负。成本 和利润共同组成营业额，当营业额一定时，成本与利润是互为消长的关系，当成本增 大时，企业的利润便会变小，企业的应税所得便变小，税基减小，税额自然下降。以 相反角度讲，若是选择不提折旧的项目，那么企业的所得税会因为无折旧冲抵而大大 增加。在税收学术界，一般把折旧这种减轻税负的作用称为“税收挡板”或“折旧抵 税”。在我国现行税制中，企业进行固定资产投资时是在资产使用期内分期计提折旧 的。因而在这种固定资产投资的筹划活动中还需要对投资期限进行筹划。 （２）积极主动地去适应税制变化。按照对购入固定资产的不同处置方法，可把 各国的增值税分为三大类型，即生产型增值税、收入型增值税以及消费型增值税。其 中生产型增值税是对购入固定资产不允许抵扣，其折旧额仍作为增值额的一部分课税。 因为这种增值额的法定计算办法是以国民生产总值的口径为基础的，故而称之为生产 型增值税。我国现行增值税便属于此种类型。大多数发展中国家，为了发展本国经济， 加大调控力度而采用这种类型的增值税。收入型增值税是对购入固定资产允许按固定 资产的使用年限分期扣除，即从生产型法定增值额中减去当期折旧额。因为这种增值 额是以国民收入的口径为标准计算出来的，所以称之为收入型增值税。消费型增值税 是对当期购进的固定资产总额允许从当期增值额中一次扣除。这相当于只对消费品部 分进行课税，故而又称之为消费型增值税。三种类型的增值税，依据其法定增值额 （即增值税税基）的大小区分依次为：消费型最小，收入型较消费型大，生产型最大。 考虑到我国经济发展的现实情况，再加上世界上多数国家采用消费型增值税，所以以 后税制改革的趋势便是建立消费型增值税。在进行固定投资筹划时，如能准确预测到 税制改革的时间和方向，采取主动的态度适应税制改革的动态趋势，那么会使固定资 产的法定增值额最小化，其直接效果便是：即使增值税率不变，增值税额却会因为税 基的变窄而减少。 （３）在固定资产投资时，充分筹划再投资项目。这种再投资优惠办法主要是针 对外国投资者而设的，对于中外合作经营企业和中外合资经营企业，这类结合筹划方 式有较为现实的意义。 例１５-５ 某纺织印染厂，２００１年将６０００００元更新改造资金用于购置 生产设备，扩大生产劳动规模。该厂分纺部、织部、印染三个分厂，主要生产设备为 纺纱机、织布机、印花机三大类。２００１年纺织印染行业市场情况及该印染厂设备 购置方案如下： （１）市场销售情况。近年来，棉纱、棉布、印染布一直走俏，供不应求。 （２）棉纱主要在国内销售。由于全国纺纱能力低于织布能力，所以棉纱价格逐 年看涨。同时，棉花价格也上涨很快，纺织厂普遍改用化纤原料，以降低生产成本； 棉布全部销往东欧，外销价格看好，但产品质量要求高；印染布畅销美国，但市场有 不稳定的征兆。 （３）三个分厂的设备都可以买到，但都是议价。为使企业能创造最佳经济效益， 厂部召开投资决策会议，研究添置何种纺织设备为最优。会上提出了三种投资方案： 添置纺纱机方案、添置织布机方案和添置印花机方案。投资额都是６０００００元， 设备使用年限分别为４年、５年和６年，设备报废时无残值，采用年限法折旧。三种 投资方案每年实现的净利润如表１５-６所示。 表１５-６ 三种投资方案净利润比较表 （元） 使用 购买纺纱机方案(A) 购买织布机方案(B) 购买印花机方案(C) 年限 税后 净折旧 现金净 税后净 折旧 现金净 税后净 折旧 现金净 利润 额 流入量 利润 额 流入量 利润 额 流入量 0 (600000) (600000) (600000) 1 120000 150000 270000 50000 120000 170000 10000 100000 110000 购买纺纱机方案(A) 购买织布机方案(B) 购买印花机方案(C) 使用 税后净 折旧 现金净 税后净 折旧 现金净 税后净 折旧 现金净 年限 利润 额 流入量 利润 额 流入量 利润 额 流入量 2 20000 15000 170000 40000 120000 160000 10000 100000 110000 3 30000 50000 180000 30000 120000 150000 20000 100000 120000 4 40000 50000 190000 20000 120000 140000 30000 100000 130000 5 10000 120000 130000 40000 100000 140000 6 50000 100000 150000 合计210000 600000 810000 150000 600000 750000 160000 600000 760000 请用非贴现法和贴现法（贴现率要求为１０％）分别评价三种方案的优劣。 设购纺纱机方案为人方案，购织布机方案为B方案，购印花机方案为C方案。从表 １５-６中可以看出，A、B、C三种方案现金流人量存在差别。A方案每年现金净流入量 呈起伏状态，B方案则是递减形式，C方案是递增形式。故可判断等量的投资，投资效 果会截然不同。 １．方案比较指标的计算 非贴现法包括投资报酬率和投资回收期两种方法；贴现法包括净现值法、现值指 数法和内含报酬率法。依照所提供的数据，分别进行计算和比较如下： （１）应用投资报酬率法进行比较 年平均报酬率＝年平均税后净利润／平均投资额 根据表１５-６的资料，三种投资方案年平均税后净利润分别为： A方案：［（１２００００＋２００００＋３００００＋４００００）／４］元 ＝５２５００元 B方案：［（５００００＋４００００＋３００００＋２００００＋１００００） ／５］元＝３００００元 C方案：［（１００００＋１００００＋２００００＋３００００＋４００００＋ ５００００）／６］元＝２６６６７元 根据表１５-６数据，三种投资方案的平均投资额计算如表１５－７所示。 表１５-７ 三种方案投资余额 （元） 使用 A方案 B方案 C方案 年限 年折旧额 投资余额 年折旧额 投资余额 年折旧额 投资余额 0 600000 600000 600000 1 150000 450000 120000 480000 100000 500000 2 150000 300000 120000 360000 100000 400000 3 150000 150000 120000 240000 100000 300000 4 150000 0 120000 120000 100000 200000 5 120000 0 100000 100000 6 100000 0 A方案： ［（６０００００＋４５００００）／２＋（４５００００＋３００００）／２］ ４＋［（３０００００＋１５００００）／２＋（１５００００＋０）／２］元／４ ＝３０００００元 B方案： ［（６０００００＋４８００００）／２＋（４８００００＋３６００００）／２］ ／５＋［（３６００００＋２４００００）／２＋（２４００００＋１２００００）／ ２＋（１２００００＋０）／２］元／５＝３０００００元 C方案： ［（６０００００＋５０００００）／２＋（５０００００＋４０００００）／ ２＋（４０００００＋３０００００）／２］／６＋［（３０００００＋２０００００） ／２＋（２０００００＋１０００００）／２＋（１０００００＋０）／２］元／６ ＝３０００００元 这样，各投资方案平均报酬率分别为： A方案：５２５００元/３０００００元＝１７．５％ B方案：３００００元/３０００００元＝１０％ C方案：２６６６７元/３０００００元＝８．８８９％ （２）应用投资回收期法进行比较。根据表１５-６提供的数据，三种方案现金净 流入量各年累计数综合如表１５-８所示。 表１５-８ 现金净流入量各年累计数 （元） 使用年限 A方案 B方案 C方案 ０ １ ２７００００ １７００００ １１００００ ２ ４４０ ０００ ３３００００ ２２００００ ３ ６２００００ ４８００００ ３４００００ ４ ８１００００ ６２００００ ４７００００ ５ ７５００００ ６１００００ ６ ７６００００ 原始投资额为６０００００元，即现金净流入量累计数量达６０００００元的年 数就是投资回收的年数。三种方案的回收期分别为： A方案：［２＋（６０００００－４４００００）／（６２００００－４４００００）］ 年≈２．８９年 B方案：［３＋（６０００００－４８００００）／（６２００００－４８００００）］ 年≈３．８６年 C方案：［４＋（６０００００－４７００００）／（６１００００－４７００００）］ 年≈４．９３年 （３）应用净现值法进行比较。根据要求，贴现率为１０％。按表１５-６所提供的 资料，三种方案的净现值经计算见表１５-９。 表１５-９ 三种方案净现值比较 （元） 年限 现值 A方案 B方案 C方案 系数 现金流入量 现 值 现金流入量 现 值 现金流入量 现 值 1 0.909 270000 245430 170000 154530 110000 99990 2 0.826 170000 140420 160000 132160 110000 90830 3 0.751 180000 135180 150000 112650 120000 90120 4 0.683 190000 129770 140000 95620 130000 88790 5 0.621 130000 80732 140000 86940 6 0.564 150000 84600 合计 810000 650800 750000 575690 760000 541300 原始投资额 600000 600000 600000 净现值 50800 -24310 -58700 三种方案的净现值分别为： A方案： ［２７００００/（１＋１０％）＋１７００００／（１＋１０％）２＋１８００ ００／（１＋１０％）３＋１９００００／（１＋１０％）４］元－６０００００元 ＝５０８００元 计算结果表明，１０％的贴现率实际上可达到并超过，A方案可行。 B方案： ［１７００００／（１＋１０％）＋１６００００／（１＋１０％）２＋１５０ ０００／（１＋１０％）３＋１４００００／（１＋１０％）４＋１３００００／ （１＋１０％）５］元－６０００００元＝－２４３１０元 计算结果表明，B方案达不到１０％的贴现率，方案不可行。 C方案： ［１１００００／（１＋１０％）＋１１０００００／（１＋１０％）２＋１２ ００００（１＋１０％）３＋１３００００（１＋１０％）４＋１４００００／（１ ＋１０％）５＋１５００００／（１＋１０％）６］元－６０００００元＝－５８７ ００元 计算结果表明C方案比B方案更达不到贴现率１０％的要求，C方案也不可取。 （４）应用净现值系数法进行比较 现值系数＝现金流入量的现值/现金流出量的现值 A方案：现值系数＝６５０８００/６０００００＝１．０９ B方案：现值系数＝５７５６９０/６０００００＝０．９６ c方案：现值系数＝５４１３００/６０００００＝０．９０ （５）应用内含报酬法进行比较。内含报酬率的计算方法，在每期的现金净流量 不相符的情况下，一般先采取逐次测试法，然后采用插值来进行计算。 逐次测试法，即首先估计-。下贴现率，将计算后的各期现金净流入量的总现值与 原始投资比较，净现值为正数，则表示估计的贴现率小于该投资方案的实际报酬率， 应适当提高估计的贴现率继续测算；如净现值为负数，则表示估计的贴现率大于该投 资方案的实际报酬率，可降低估计的贴现率，再行测算。经过逐次测算，找出由正到 负两个邻近贴现率，再用插值法求出每一方案的内含报酬率。 本例在进行净现值比较时，曾选用１０％的贴现率为折算标准，计算结果，A方案 净现值为正数，B、C两方案净现值为负数，则A方案贴现率可能提高，B、C两方案相对 １０％的贴现率要适当降低。我们就把１０％作为第一次测试的贴现率。第二次测试， A方案贴现率暂估为１４％。见表１５-１０。 表１５-１０ A方案第二次测试表 期 间 现值系数（i＝１４％） 现金净流入量／元 现 值/元 １ ０．８７７ ２７０ ０００ ２３６７９０ ２ ０．７６９ １７００００ １３０７３０ ３ ０．６７５ １８００００ １２１５００ ４ ０．５９２ １９００００ １１２４８０ 合 计 ８１００００ ６０１５００ 原 始 投 资 额 ６０００００ 净 现 值 １５００ 净现值为正数１５００元，再提高贴现率，第三次测试估计贴现率为１５％。见 表１５-１１。 表１５-１１ A方案第三次测试表 期 间 现值系数（i＝１５％） 现金净流入量／元 现 值/元 １ ０．８７０ ２７００００ ２３４９００ ２ ０．７５６ １７００００ １２８５２０ ３ ０．６５８ １８００００ １１８４４０ ４ ０．５７２ １９００００ １０８６８０ 合 计 ８１００００ ５９０５４０ 原 始 投 资 额 ６０００００ 净 现 值 －９４６０ 上述测算结果表明，A方案内报酬率在１４％～１５％之间。采用插值法，求内含 报酬率。 贴现率 净现率 １４％ １５００ x ？％ １％ １５００ ０ １０９６０ １５％ －９４６０ x／１％＝１５００／１０９６０≈０．１３７％ 所以，A方案内含报酬率为１４％＋０．１３７％＝１４．１３７％ 同理，B方案在１０％的贴现率时，净现值为－２４３７０元，所以，要相应降低 贴现率，进行第二次、第三次测算，求得B方案的内含报酬率为８．３３７％。 用同样的方法，可以求得C方案的内含报酬率为６．７８６％。 ２．三种方案比较指标的汇总（见表１５-１２） 表１５-１２ 三种方案比较指标汇总表 比较项目 A方案 B方案 C方案 一、非贴现法 １．投资报酬率（％） １７．５ １０ ８．８９ ２．投资回收期／年 ２．８９ ３．８６ ４．９３ 二、贴现法 ３．净现值／元 ５０８００ －２４３１０ －５８７００ ４．现值指数 １．０９ ０．９６ ０．９０ ５．内含报酬率（％） １４．１３７ ８．３３７ ６．７８６ ３．方案评价 从非贴现法和贴现法几个方面的分析论证可以看出，添置纺纱机（A方案）要优于 添置织布机和印花机两种方案。方案要求在投资期内贴现率达到１０％，唯有A方案可 行，B、C两种方案均不可行，分别只能达到８．３３７％和６．７８６％。另外，根 据厂内实际情况，添置织布机，产品质量一时上不去，添购印花机，美国市场又前途 莫测，设备购进是议价，市场不看好，投资有风险，必须果断否决B、C两方案，选择A 方案，购进纺纱机，作为投资方向也符合国家的方针政策。 (3)