【中华财税网北京09/25/2001信息】 某厂有１００００万元资金想投资于一项 新产品的生产，设想了两个方案，但是许多相关因素的未来状况不能确切地肯定下来， 只能预计一个大概情况。据测这两个方案的收益情况如下表示： 单位:万元 第一年 第二年 第三年 方 案 市场情况 概率 税后收益 概率 税后收益 概率 税后收益 较好 0.3 6000 0.2 7000 0.3 4000 甲方案 一般 0.5 5000 0.6 6000 0.4 3000 较差 0.2 4000 0.2 5000 0.3 2000 较好 0.3 5000 0.2 8000 0.3 8000 乙方案 一般 0.5 3000 0.6 5000 0.4 7000 较差 0.2 1000 0.2 2000 0.3 3000 并已知资金的年贴现率是６％，甲方案的风险为２％，乙方案的风险率是４％。 从税务筹划的角度，该厂从不考虑资金时间价值、考虑资金时间价值和风险三个 方面进行税后效益分析比较，选择一个最佳方案。 用收益期望法分别进行计算和分析。 不考虑资金的时间价值。 甲方案：（注E：表示收益期望值） E１＝６０００×０．３＋５０００×０．５＋４０００×０．２ ＝５１００（万元） E２＝７０００×０．２＋６０００×０．６＋５０００×０．２ ＝６０００（万元） E３＝４０００×０．３＋３０００×０．４＋２０００×０．３ ＝３０００（万元） 乙方案： E１＝５０００×０．３＋３０００×０．５＋１０００×０．２ ＝３２００（万元） E２＝８０００×０．２＋５０００×０．６＋２０００×０．２ ＝５０００（万元） E３＝８０００×０．３＋７０００×０．４＋３０００×０．３ ＝６１００（万元） 预测期３年内总收益的期望值分别为： 甲方案：E＝５１００＋６０００＋３０００＝１４１００（万元） 乙方案：E＝３２００＋５０００＋６１００＝１４３００（万元） 两者比较，乙优于甲。 考虑到资金的时间价值。 甲方案：E＝５１００／（１＋６％）＋６０００／（１＋６％）的２次方＋３０ ００／（１＋６％）的３次方 ＝１２６７０．２（万元） 乙方案：Ｅ＝３２００／（１＋６％）＋５０００／（１＋６％）的２次方＋６ １００／（１＋６％）的３次方 ＝１２５９０．５（万元） 以上计算比较说明在考虑资金的时间价值以后，３年总收益甲优于乙。 同时考虑时间价值和风险价值。 根据资料提供的条件，甲方案风险率为２％，贴现率６％，则包含风险的贴现率 为８％；同理，乙方案包含风险的贴现率为１０％。 甲方案：Ｅ＝５１００／（１＋８％）＋６０００／（１＋８％）的２次方＋３ ０００／（１＋８％）的３次方 ＝１２２４７．７５（万元） 乙方案：Ｅ＝３２００／（１＋６％）＋５０００／（１＋６％）的２次方＋６ １００／（１＋６％）的３次方 ＝１１６２４．３５（万元） 可见，同时考虑两个因素后，甲方案更优于乙方案。因而该厂的１００００万元 资金应该按甲方案投资于新产品的生产。 (3)