【中华财税网北京06/30/2004信息】　发行企业债券是企业筹集资金的一种重要 方式。《企业所得税暂行条例》规定，企业债券利息支出不高于按金融机构同类、同 期贷款利率计算的数额以内的部分，准予税前扣除。而债券可以等价发行、溢价发行 或折价发行，并且溢价或折价的摊销方法有直线法和实际利率法两种。企业债券发行、 溢价折价摊销方法不同，虽不影响利息费用总和，但影响各年度的利息费用摊销额， 从而直接影响到企业各年度应纳税所得额的多少。企业发行债券时精细筹划，可以使 利息费用前移，所得税递延缴纳，相当于取得一笔无息贷款。 　　例如：某企业２００４年１月１日拟发行５年期面值总计为１０００万元的债券， 每年支付一次利息。假设该企业适用企业所得税率为３３％，２００４年实现的税前 会计利润为１００万元（无其他纳税调整事项），不考虑债券发行费用。在使债券购 买人获利相同的情况下，现有五种发行方案： 　　方案一：等价发行。票面年利率为４％。 　　２００４年利息费用：１０００×４％＝４０万元；应纳企业所得税：（１００ －４０）×３３％＝１９．８万元。 　　方案二：溢价发行，溢价按直线法摊销。票面年利率为５％，企业按１０４４万 元，［即必要报酬率为４％时的债券价值：１０００×５％×（Ｐ／Ａ，４％，５） ＋１０００×（Ｐ／Ｓ，４％，５）＝１０４４万元］的价格出售。 　　２００４年利息费用：１０００×５％－４４÷５＝４１．２万元；应纳企业所 得税：（１００－４１．２）×３３％＝１９．４万元。 　　方案三：溢价发行，溢价按实际利率法摊销。票面年利率为５％，企业按 １０４４万元的价格出售。因欲使债券购买人获利相同，故债券实际利率为４％，则 ２００４年利息费用：１０４４×４％＝４１．７６万元；应纳企业所得税： （１００－４１．７６）×３３％＝１９．２２万元。 　　方案四：折价发行，折价按直线法摊销。票面年利率为３％，企业按９５５万元 ［即必要报酬率为４％时的债券价值：１０００×３％×（Ｐ／Ａ，４％，５）＋ １０００×（Ｐ／Ｓ，４％，５）＝９５５万元］的价格出售。 　　２００４年利息费用：１０００×３％＋４５÷５＝３９万元；应纳企业所得税： （１００－３９）×３３％＝２０．１３万元。 　　方案五：折价发行，折价按实际利率法摊销。票面年利率为３％，企业按９５５ 万元的价格出售。 　　与方案三同理，本例的实际利率为４％，则２００４年利息费用：９５５×４％ ＝３８．２万元；应纳企业所得税：（１００－３８．２）×３３％＝２０．３９万 元。 　　可以看出，在以上五种债券发行方案中，方案三是最佳方案，方案五是最差方案。 企业采用溢价发行且溢价按实际利率法摊销时，由于溢价摊销金额是逐期递增的，每 期实际利息收入是逐期递减的，故税前会计利润后移，有利于企业充分利用资金的时 间价值，加快发展。而企业采用折价发行且折价按实际利率法摊销时，由于折价摊销 金额是逐期递增的，每期实际利息收入也是逐期递增的，故企业前期缴纳税款较多， 提前负担税收，于企业发展不利。 　　另外，当企业享受“免征所得税两年”等企业所得税优惠政策时，企业发行债券 应选择方案正好与上例相反，应首选折价发行且折价按实际利率法摊销，以充分享受 减免税政策，合法节税。　 　　　　　　　 （4）