【中华财税网北京01/12/2004信息】　9.4.4 利用资本结构的不同进行税收筹 划 　　企业的资本通常是由自有资本（权益）和借入资本（负债）两部分组成。税法规 定：股息支付不得作为费用列支，只能在交纳所得税后的收益中分配；而利息支付则 可作为费用列支，在计算应税所得中允许扣除。因此，企业在筹资时，要充分考虑利 息的抵税作用和财务杠杆的作用，选择最佳的资本结构。 　　某企业欲筹集资本1000万元，有两种方案可供选择：A方案为1000万元全部以发 行股票方式筹集（每股1元，共1000万股），B方案为发行股票筹集600万元（每股1元， 共600万股）、负债400万元（年利率5%，年利息20万元）。假设预计实现税前利润 300万元，则A方案税前利润为300万元，应纳税额为99万元（300万元×33%），税后 利润201万元，每股收益0.201元；B方案税前利润为280万元（300万元－20万元）， 应纳税额为92.4万元（280万元×33%），税后利润187.6万元，每股收益0.313元。可 以看出B方案比A方案不仅节税6.6万元，而且每股收益比A方案多0.112元。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(4)