【中华财税网北京02/20/2003信息】　第三节 投资结构的优化组合 一、投资结构的含义 任何经济、社会发展目标的实现，都必须依赖于投资的支持，企业管理目标的实 现也同样依赖于投资的支持。实现最大限度的投资收益，则是企业经营理财直接的外 显目标。然而，社会和企业用于投资的资源都是有限的。要使一定时期内的有限资源 得到合理、有效的使用，体现收益最大化这一投资的总体功能特征，就必须在不同的 经济空间和地理空间之间，运用不同的方式对其进行选择性分配，即要进行投资资源 的合理配置，选择确定合理的投资结构。 所谓投资结构，就是指社会投资（或企业投资）通过分配过程而在各种特定使用 系统中形成的数量比例关系。投资结构可以有不同的表述形式。如：（１）投资地区 结构，指投资在不同地理空间进行分配后形成的数量比例关系。（２）投资产业结构， 指投资在不同层次、部门、行业之间进行分配后形成的数量比例关系。（３）投资用 途结构，指投资在不同用途（如直接投资与间接投资、固定资产投资与流动资产投资） 之间分配后形成的数量比例关系。（４）投资来源结构，指不同的投资来源（如自有 资金与借入资金）在投资总额中所占的比重。（５）投资项目性质结构，指投资在竞 争性、基础性、公益性项目之间进行分配后形成的数量比例关系。 二、不同投资结构的税收影响 为配合国家经济政策的贯彻实施，促进国民经济健康、有序发展，国家对不问地 区、行业、用途、性质的投资项目给予不同的税收待遇（参见本章第二节）。如国家 为能按照“统筹规划、合理分工、优势互补、协调发展”原则要求，进一步改善我国 的地区经济布局，出台了许多如经济特区、经济开发区、沿海开放城市等区域性税收 优惠政策；为优化我国的产业结构，也出台了许多产业性税收优惠政策等等。这就要 求企业在进行投资决策时，必须充分考虑投资结构对投资效益的影响，充分了解各类 地区、行业，及不同用途、性质项目的各种税收优惠政策，尽可能选择具有优惠待遇 的地区、行业、项目进行投资，以实现最大限度的投资收益。当然，从分散风险的角 度出发，企业不可能、也不应该把资金全部投资于某个地区、某个行业，或全部用于 某种用途、某类投资项目。因此，这里就有一个投资结构的优化组合问题。而不同的 投资结构必然形成不同的应税收益构成，不同的应税收益构成又最终影响企业的纳税 负担。 例；企业等量投资额下的Ａ、Ｂ两个方案的应税收益结构及税率结构如表４－３、 ４－４所示： 表４－３ 方案Ａ应税收益及税率结构表 单位：万元 应税收益来源结构 应税收益额 适用税率（％） 应纳税额 税后利润额 营 特区投资 ４００ １５ ６０ ３４０ 业 开发区投资 ６００ ２４ １４４ ４５６ 利 其他地区投资 １０００ ３３ ３３０ ６７０ 润 对 联营投资 外 （对方税率２４％） ３０４ ３３ ４４* ２６０ 投 有价证券投资 ２００ ２０ ４０ １６０ 资 （股票、债券） 其 他 国库券投资 ２００ ０ ０ ２００ 应税收益合计 ２７０４ ２２．８６ ６１８ ２０８６ *４４＝３０４／（１－２４％）×（３３％-２４％） 表４－４ 方案Ｂ应税收益及税率结构表 单位：万元 应税收益来源结构 应税收益额 适用税率（％） 应纳税额 税后利润额 营 业 特区投资 １０００ １５ １５０ ８５０ 利 开发区投资 ６００ ２４ １４４ ４５６ 润 其他地区投资 ２００ ３３ ６６ １３４ 对 联营投资 ２２８ ３３ ２７* ２１０ 外 （对方税率２４％） 投 有价证券投资 ２００ ２０ ４０ １６０ 资 （股票、债券） 其 国库券投资 ４００ ０ ０ ４００ 他 应税收益合计 ２６２８ １６．２５ ４２７ ２２０１ *２７＝２２８／（１－２４％）×（３３％－２４％） 从表４－３、４－４可以看出，方案Ａ的应税收益总额比方案Ｂ多７６万元，但 是，由于两个方案的投资结构不同，方案Ｂ最终的税后利润反而比方案Ａ增加１１５ 万元，综合税负水平则比方案Ａ低６．６１个百分点。显然，方案Ｂ的投资组合对于 企业税负的抑减和税后利润的增长是比较有利的。 (4)