１９９５年１２月２９日　劳部发［１９９５］４６４号 各省、自治区、直辖市及计划单列市劳动（劳动人事）厅（局），哈尔滨、长春、沈 阳、济南、南京、杭州、武汉、广州、成都、西安市劳动局，上海市社会保险局，国 务院各部委、直属机构： 　　《中华人民共和国劳动法》第七十五条关于“国家鼓励用人单位根据本单位实际 情况为劳动者建立补充保险”的规定，为建立我国企业补充养老保险制度提供了法律 依据。《国务院关于深化企业职工养老保险制度改革的通知》（国发［１９９５］６ 号）也对建立企业补充养老保险和个人储蓄性养老保险做出明确规定。 　　近年来，各地劳动部门和社会保险机构积极开展企业补充养老保险试点工作，取 得了一定的成效和经验。一些企业和行业也在建立企业补充养老保险方面进行了有益 的探索。为加快建立企业补充养老保险制度的步伐，尽快完善多层次的养老保险体系， 我们在总结各地试点经验和借鉴国外做法的基础上，提出了《关于建立企业补充养老 保险制度的意见》，现印发给你们。希望各地区、各有关部门按照《劳动法》的规定 和国务院６号文件的要求，积极推动建立企业补充养老保险制度，特别是首先抓好大 中型企业的补充养老保险试点工作。 　　各地区、各有关部门制定的本地区、本部门建立企业补充养老保险制度的计划和 方案，应报劳动部备案。我们收集整理了一批国内外补充养老保险有关材料，现附后， 供实践中研究参考。 附件：关于建立企业补充养老保险制度的意见 　　一、实施主体和条件 　　１．企业补充养老保险的实施范围限于城镇各类企业；其中，外商投资企业可以 限于中方职工。 　　２．规模较大的企业可以在国家政策指导下单独实行企业补充养老保险制度；中 小企业可以联合建立基金管理理事会，实行补充养老保险制度；有条件的行业，也可 以实行全行业统一的补充养老保险制度。 　　３．企业建立补充养老保险制度的基本条件是：①参加了基本养老保险费用社会 统筹，并按时足额地缴纳养老保险费；②生产经营状况比较稳定；③民主管理基础较 好。 　　二、决策程序和管理组织 　　４．企业的补充养老保险制度应由企业与本企业职工（工会组织可作为职工代表） 根据国家政策，在协商一致的基础上建立。 　　５．企业或者工会可以先提出实行补充养老保险的方案。方案中应包括补充养老 保险的组织管理、供款水平、缴费周期、享受条件、支付办法、双方的权利和义务以 及违反协议应承担的责任等内容。方案经双方协商后提交职工大会或职工代表大会讨 论通过。外商投资企业和私营企业可以通过签订集体合同的方式确定补充养老保险的 方案。没有建立工会的企业，可以由职工推举的代表与企业协商确定补充养老保险方 案。 　　６．企业实行补充养老保险制度，应建立由职工代表（一般为工会代表）和企业 管理者代表（一般为劳资部门管理人员）所组成的基金管理理事会。基金管理理事会 主要负责监督补充养老保险方案的实施情况，依据实际情况对方案的修改调整提出建 议，委托经办机构，审核享受资格等。 　　三、资金来源 　　７．企业补充养老保险所需资金，主要由企业负担；也可以由企业和个人共同负 担，但个人缴费部分不得超过供款总额的一半。 　　８．补充养老保险费用中的企业供款，可以在企业工资储备金中列支；可以将企 业基本养老保险缴费中超过职工平均工资３００％以上的部分，由社会保险经办机构 返还企业作为补充养老保险供款；也可以经当地政府批准，将不超过本企业工资总额 一定比例部分计入企业相关成本费用。补充养老保险费用中的个人缴费，从个人工资 收入中按一定比例或绝对额缴纳。 　　四、记帐方式和计发办法 　　９．企业补充养老保险一般采用个人帐户方式。即职工在本企业工作满一定年限 （例如一年）后，应作为补充养老保险的实施对象；无论是企业提供的补充养老保险 费用，还是职工个人缴纳的补充养老保险费用，一律记入职工个人帐户。 　　１０．补充养老保险待遇按个人帐户养老金储存额的多少计发。 　　１１．在企业实行补充养老保险制度之前已经退休的人员，是否给予追加性的补 充养老保险金，及基金模式、给付标准和计发办法，由企业补充养老保险方案规定。 　　五、供款方式和水平 　　１２．企业补充养老保险费用中的企业供款水平，可以依据企业的经济效益情况 确定，经济效益好时可以多补充，经济效益不好时可以少补充或暂不补充。 　　１３．企业为补充养老保险个人帐户供款的方式，一般按照职工工资的一定比例 计入，在试行初期也可以按一定的绝对额计入。对劳动模范、先进工作者等有特殊重 大贡献的人员，可以规定较高的供款水平。企业补充养老保险方案实施之初，考虑到 历史原因，还可以规定依据职工距离退休年限的长短，确定不同的供款水平。 　　六、享受条件和待遇给付 　　１４．职工符合法定退休条件并办理了退休手续后，有权从自己的补充养老保险 个人帐户中一次或分次领取补充养老保险金。职工或退休人员死亡后，其个人帐户余 额，按照《继承法》的规定由其指定的受益人或法定继承人一次性领取。 　　１５．企业补充养老保险方案可以规定，职工退休前遇到特殊重大困难时，经申 请核实，可以从个人帐户中提前支取补充养老金的一部分。 　　１６．职工在严重违法、违纪、自动离职等情况下，补充养老保险待遇的处理， 由企业补充养老保险方案规定。 　　七、经办机构和委托程序 　　１７．企业可以自主选择补充养老保险的经办机构，但不能选择境外金融机构。 具备条件的大型企业、企业集团和行业，也可以自行经办补充养老保险，但须建立专 门的经办机构；补充养老保险基金必须与企业其他资金分开管理。 　　１８．各级社会保险基金经办机构应利用经办基本养老保险的优势，通过提高服 务质量、保障资金安全以及减免管理费等措施，争取经办企业补充养老保险业务。 　　１９．商业性保险公司等金融机构和企业、企业集团、行业经办补充养老保险业 务，应有一定形式的再保险，并定期向劳动行政部门报告情况。非国有金融机构经办 补充养老保险业务和企业、企业集团、行业自行经办补充养老保险业务，须经当地劳 动行政部门批准。 　　２０．企业委托社会保险基金经办机构或金融机构经办补充养老保险业务，双方 应签订书面协议，明确委托事项、双方的权利义务及违约责任等。企业应向受委托方 提供补充养老保险方案的副本。 　　２１．各级劳动行政部门负责企业补充养老保险的政策制定、组织推动、统一指 导和监督检查，但不能直接经办企业补充养老保险业务。 　　八、投资运营 　　２２．补充养老保险基金可以用于投资，以期保值增值。基金增值部分，原则上 归职工个人所有，依个人帐户本金的多少按比例计入利息。 　　２３．受委托经办企业补充养老保险的机构，应与委托方的基金管理理事会共同 商定基金投资方向和投资组合方案，但经办机构应承诺确保本金的安全。双方也可商 定确定的投资回报率，由经办机构自行决定投资。 　　九、基金转移 　　２４．企业在委托一个经办机构经办补充养老保险１２个月后，可以终止同该经 办机构的委托关系，将基金转移到其他经办机构，原经办机构不得拒绝。有关损失赔 偿问题，按双方的协议处理。 　　２５．职工劳动合同期满后到其他企业就业或经批准调到其他单位工作的，由原 企业开具证明，由经办机构将其补充养老保险个人帐户转移到职工新就业企业委托的 经办机构。职工因升学、参军、失业等原因离开企业，或新就业企业未实行补充养老 保险制度的，其补充养老保险个人帐户可暂由原经办机构管理，待具备条件时再予转 移。 附件一：大连市城镇企业职工补充养老保险办法（一九九四年实施） 　　第一条 为了贯彻《大连市城镇企业职工养老保险条例》，建立基本养老保险、补 充养老保险和职工个人储蓄性养老保险相结合的制度，完善社会养老保险体系，制定 本办法。 　　第二条 本办法适用于大连市辖区内已参加基本养老保险基金统筹的国有企业、私 营企业、股份制企业、联营企业、外商投资企业以及外国企业驻大连办事机构（以下 简称企业）。 　　第三条 大连市劳动行政管理部门是市人民政府负责管理城镇企业职工养老保险的 主管部门，应组织所属劳动保险机构认真做好补充养老保险基金的征收、管理、发放 等业务工作。 　　第四条 补充养老保险是城镇企业职工基本养老保险的补充，由企业根据自身经济 状况和支付能力自主建立。原则上企业职工人均收入接近或超过纳税起征点的，应为 全体职工或某些岗位职工建立补充养老保险。 　　第五条 企业补充养老保险的具体投保对象、缴费档次的确定和调整以及对有关人 员终止投保，均需经过职工代表大会讨论决定。 　　第六条 补充养老保险缴费标准为：每年不超过本企业职工二个月的平均工资总额。 　　第七条 企业为职工缴纳补充养老保险费的时间和列支办法，按《大连市城镇企业 职工养老保险条例》执行。 　　第八条 补充养老保险费由企业统一向劳动保险机构缴纳，并同时按人提供缴费金 额明细。 　　第九条 劳动保险机构应将企业缴纳补充养老保险费转入在银行开设的补充养老基 金专户，并应按人建卡计入为职工建立的个人帐户和《职工养老保险手册》，作为企 业职工享受养老待遇的依据。 　　第十条 补充养老保险基金实行年度核算制，按一年定期储蓄利率计息，并计复利。 投保当年上半年缴费的，按半年定期储蓄计息，下半年缴费的，按活期储蓄计息。 　　第十一条 企业为职工缴纳的补充养老保险费及利息，在职工退休时，可一次或分 期付给本人。退休前，除特殊情况（如迁往外省市）外，不予支付。职工去世后，其 个人帐户内的补充养老保险金一次性付给其法定继承人。 　　第十二条 职工因劳动合同期满终止、解除劳动合同的，其补充养老金由企业出具 证明，劳动保险机构给予办理转移或保留。退休时均按前条规定支付。 　　第十三条 依据法律、法规、规章被企业除名、开除的职工，以及经企业职工代表 大会讨论通过的其他情况，由企业出具证明，计入个人帐户的补充养老保险金，返还 给企业。 　　第十四条 企业在经济能力允许的情况下，也可为本企业已经退（离）休的职工办 理补充养老保险。 　　第十五条 华侨和香港、澳门、台湾投资企业和企业化管理的事业单位的职工补充 养老保险参照本办法执行。 　　第十六条 本办法由大连市劳动局负责解释。 　　第十七条 本办法自一九九四年八月一日起施行。 附件二：上海市某公司员工补充养老保险实施方案（一九九四年实施） 　　一、实行补充养老保险的原则本公司实施的补充养老保险是对国家基本养老保险 的补充。补充养老保险水平取决于公司经济效益状况，只有公司经济效益好时才能为 员工提供补充养老保险费用，经济效益下滑时补充养老保险费用可以下浮。 　　二、实行补充养老保险的范围和对象 　　１．实行补充养老保险的范围经本市工商行政管理部门注册登记，具有独立法人 资格，经济上独立核算，执行本市养老保险制度，并按规定缴纳基本养老保险费用的 各分公司及三产单位。 　　２．补充养老保险的对象按本市养老保险制度的有关规定实行个人缴纳基本养老 保险费的本公司员工（不含临时工）。 　　三、补充养老保险缴费水平及管理 　　１．补充养老保险费用按工资总额的一定比例提取，其水平应根据公司经济效益 状况上下浮动，每年四月确定当年缴费的额度。 　　２．本公司缴纳的补充养老保险费用在应付工资中列支。 　　３．补充养老保险费每月缴纳，并由公司转入养老保险事业管理中心在银行开设 的“补充养老保险基金”专户。该基金的管理、计息的利率增值的运行方式，参照市 基本养老保险基金的相应规定实施。 　　４．公司在规定的范围内缴纳的补充养老保险费用免征税、费。 　　５．公司为１９９４年及以后实行补充养老保险的员工建立个人帐户，每月按本 人上年度工资总额的１％记帐，复利计息，利率按社会保险管理局的规定执行。 　　四、补充养老保险的享受条件、保险水平及支付办法 　　１．１９９４年及以后本公司员工达到法定退休年龄，并办理离、退休手续后， 可以将其补充养老保险个人帐户储存额（本金及利息）一次性发放给本人。 　　２．对于已经退休的人员，根据退休年限长短，按月发放补充养老金。自 １９９４年起，凡退休年限在５年以内（含５年）的，按每月５０元发放；退休年限 在５年以至１０年的，按每月６０元发放；退休年限在１０年以上至１５年的，按每 月７０元发放；退休年限在１５年以上的，按每月８０元发放。上述标准可以随公司 经济效益浮动并适时调整。 　　五、补充养老保险方案须经职工代表大会审议通过，并报主管局及社会保险局批 准后实施。 　　六、设立本公司补充养老保险管理委员会，由行政、工会和职工代表组成；补充 养老保险的日常业务，由公司劳资、财务部门负责。 　　七、本方案自一九九四年元月起试行。 附件三：电力企业建立补充养老保险暂行办法（一九九二年颁布） 　　一、企业补充养老保险的性质和用途企业补充养老保险，是由企业根据自身经济 能力，为本企业在职职工实行的一种养老保险项目，使职工在离、退休时可以从企业 得到一定数额的补充养老保险金。 　　二、实施范围和对象 　　１．实行补充养老保险的范围：部属企业单位、实行企业化管理的事业单位。 　　２．实行补充养老保险的对象：参加电力行业养老保险费用统筹单位的全民固定 职工、合同制职工、１９７１年底以前的计划内长期临时工。 　　三、资金来源 　　１．企业为职工缴纳的补充养老保险费用，从企业自有资金中的奖励、福利基金 内提取，不征税费。 　　２．企业因经济效益的影响，无力实行企业补充养老保险时，可暂时终止；经济 效益好转后再续建。 　　四、保险水平 　　１．企业可根据自身经济条件，选择不同的补充养老保险标准，如可选择５元 －２５元等不同档次，按照职工参加工作的连续工龄和本企业工龄的长短，贡献大小、 表现好坏等条件情况，适度拉开差距。具体补充保险金额的确定，由企业根据自身经 济情况提出方案，经职工代表大会讨论通过后执行。 　　２．企业对在当年生产、工作中做出突出重大贡献的职工，如被评为省（自治区、 直辖市）、部级和全国劳动模范、先进生产（工作）者，为提高企业经济效益做出突 出成绩的人员，可适度提高补充养老保险的金额。 　　３．企业一个年度内缴纳的补充养老保险费，原则上不超过本企业职工２个月的 工资总额。 　　五、基金管理 　　１．企业补充养老保险基金实行专项储存、专款专用，任何单位和个人不得挪 用。 　　２．企业补充养老保险储存额除按照城乡居民个人储蓄同期存款利率计息外，也 可用于购买国家债券，所得利息一并转入养老保险基金的本金。 　　３．企业补充养老保险应建立帐卡。劳动部门应负责管理保管帐卡及《职工养老 保险手册》（以下简称《手册》）。缴费手续，由单位人事劳动部门提出名册，填写 企业补充养老保险金额，按月或季、年计入《手册》。 　　４．职工调离本单位时，劳动部门应及时办理企业补充养老保险关系转移手续。 电力系统内调动和调出电力系统的职工，调出单位可将为其缴纳的补充养老保险基金 连同转移单一并带到其调入单位，按调入单位有关规定办理。系统外调入电力行业单 位的职工，应随带补充养老保险基金及转移单；从其调入之月起，按调入单位缴纳补 充养老保险基金有关规定办理。 　　５．因升学、参军离开原单位的职工，其补充养老保险费从当月起停缴，待回原 单位后，再按第四项规定办理。 　　６．企业中被除名、开除公职的人员，其扣除部分的补充养老保险金额退原企业， 列入补充养老保险基金再分配。 　　７．对受到判刑、劳教处分的；连续旷工１５天，累计旷工３０天以上的；给单 位造成严重经济损失的；违反计划生育规定的；停薪留职的等，在受处分期间或停薪 留职期间，企业均不为其缴纳补充养老保险费。 　　六、企业补充养老保险基金的支付 　　１．企业补充养老保险金，不得在离、退休前支取；职工离、退休后凭离、退休 批准证件和《手册》办理领取手续。 　　２．职工未达到离、退休年龄、因故死亡，其补充养老保险金（含利息）按《继 承法》有关规定，一次性发给职工遗属，同时注销其《手册》。 　　七、企业在实行补充养老保险的同时，应实行个人储蓄性养老保险与企业补充养 老保险挂钩的办法。原则上企业可优先为缴纳个人储蓄性养老保险的职工相应建立企 业补充养老保险，本息归个人所有。挂钩的具体办法，由企业自行制定。 　　八、本规定适用于电力系统全民所有制企业，及电力企业兴办的劳动就业服务企 业。 　　九、各单位可根据本规定，结合本单位实际情况制定具体实施细则。 　　十、本规定自一九九二年一月起试行。 附件四：美国的私人养老金计划（Private Pension Plan） 　　美国的私人养老金计划建立于１９７４年，又称为职业养老金计划（Occupational PensionPlan）或雇主养老金计划（Employer Pension Plan）。美国的私人养老金计 划基本上是企业自愿建立的，不具有强制性。 　　企业有权不实行私人养老金计划，但在招用人员时必须说明。企业建立私人养老 金计划，通常都是由雇员组织（如工会）与雇主集体协商谈判决定的，也有雇员个人 与雇主谈判的情况。雇主一旦建立私人养老金计划，则须覆盖全体雇员。美国的私人 养老金计划是美国养老保险体系的“三根支柱”之一，是劳资双方矛盾斗争妥协的产 物。雇主建立私人养老金计划，一方面，可以缓解劳资双方的矛盾，并有利于吸引和 稳定优秀的雇员；另一方面，也确实有利于保障雇员退休后的基本生活。据说，美国 相当一部分退休人员的退休收入大部分来源于私人养老金计划，基本养老金只占其中 很少一部分，个人储蓄养老保险收入微乎其微。 　　一般来说，私人养老金计划提供的养老金，加上公共养老金计划提供的养老金， 可以达到雇员退休前收入的５０－５５％，低收入人员则可达到７０－７５％。由于 雇员退休时绝大部分已不存在子女教育负担，偿清了住宅抵押贷款，完成了个人储蓄 计划，并且支出和税赋相对工作时期减少，私人养老金计划加上社会保障计划提供的 养老金，大体上可以保证退休人员的生活不低于退休前的标准。因此美国的私人养老 金计划是劳资两利的举措，同时对活跃金融市场，促进经济发展，也发挥了重要作用。 美国的私人养老金计划，数量众多，情况复杂，但从总体上可以划分为缴费确定计划 和待遇确定计划两种不同的模式。 　　（一）缴费确定计划又称为“个人帐户计划”，是指雇主和雇员共同缴纳一定比 例的费用，进入雇员个人的养老金帐户。养老金水平取决于缴费年限的长短和缴费数 量的多少。对同一雇员来说，雇主和雇员的缴费率是按照一个预期的养老金水平来确 定的。若雇员参加私人养老金计划的年龄不同，雇主和雇员的缴费比例可以是相同的， 也可以有所差异。雇主与雇员分担缴费义务的比例，有的计划是１∶１（雇主和雇员 各交一半）；有的计划是雇主多缴点，雇员少缴点；也有全部由雇主缴，雇员不缴费 的情况。 　　总体来看，雇主多缴，雇员少缴或不缴的情况比较多，而没有雇员多缴雇主少缴 的情况。存入雇员个人帐户上的私人养老金，既可以用来向人寿保险公司购买人寿险 和年金或团体延期给付年金，也可以通过信托基金方式积累，由银行、信托公司或个 人受托人来管理养老基金，投资收入贷记在参加者的个人帐户上，在退休时一次总付 帐户余额或多次支付。缴费确定计划的好处， 　　一是简便灵活，雇主不承担将来提供确定数额养老金的义务，只须按预先测算的 养老金数额规定一定的缴费率。雇主也不承担精算的责任，这项工作可以由人寿保险 公司承担。 　　二是养老金记入个人帐户，对雇员有很强的吸引力。一旦参加者在退休前终止养 老金计划（转换工作）时，可以对其帐户余额处置具有广泛的选择权，或者把资金转 移到人寿保险公司，或者转移到新雇主的养老金计划，或者继续留在原养老金计划中， 到退休时一次性支取。如果雇员在退休前死亡，养老金计划一般会把全部帐户余额作 为抚恤金付给雇员的家属。 　　三是缴费确定计划不必参加养老金计划终止的再保险。也就是说，如果顾主遇到 重大经济困难时，可以随时终止养老金计划，并不承担任何责任。另一方面，缴费确 定计划也有其本身的缺陷：首先是雇员退休时的养老金取决于其个人帐户中养老金的 数额，参加养老金计划的不同年龄的雇员退休后得到的养老金水平相差较大。其次是 个人帐户中的养老金受投资环境和通货膨胀影响较大，在持续通货膨胀，投资收益不 佳情况下，养老金难以保值增值。再者是这种养老金计划鼓励雇员在退休时一次性领 取养老金，终止养老保险关系，但因为一次领取数额较大，退休者往往不得不忍受较 高的所得税率（最高可达３５％左右）。此外，缴费确定计划的养老金与社会保障计 划的养老金完全脱钩，容易出现不同人员的养老金替代率畸高畸低。正因为如此，现 在美国私人养老金采用缴费确定计划模式的越来越少，绝大部采用待遇确定计划模式。 　　（二）待遇确定计划又可称之为养老金确定计划，是指缴费并不确定，无论缴费 多少，雇员退休时的待遇则是确定的。在养老金确定计划中，不实行个人帐户制度。 一般雇员不缴费，养老费用全部由雇主负担。雇主缴费多少取决于经办机构的投资收 益状况，如果收益较好，雇主就可以少缴费甚至暂时不缴费；反之，就应多缴费。雇 员退休时，按照在该企业工作年限的长短，从经办机构领取相当于其在职期间工资收 入一定比例的养老金。这与我国目前仍然实行的退休时按标准工资一定比例计发养老 金的办法，有相似之处。参加待遇确定计划的雇员退休时，领取的养老金待遇，与雇 员的工资收入高低有关，与雇员工作年限有关。 　　具体计划公式为：养老金＝若干年的平均工资×系数×工作年限若干年的平均工 资是计发养老金的基数。可以是退休前一年的工资，也可以是退休前二至五年的平均 工资，还有的规定为在该企业工作期间收入最高的１０年或１５年的平均工资。系数 是根据工作年限的长短来确定的。如有的计划中规定在该企业工作３０年及以上的， 系数为２％；低于３０年的，在１．５％左右；有的计划规定，凡工作年限超过１５ 年的，系数相同。 　　系数乘以工作年限，构成雇员退休时个人养老金的替代率。一般工作３０年以上 者，养老金的替代率可达到７５％左右。这样，如果加上社会保障计划提供的基本养 老金，替代率就显得过高。解决这一问题的普遍做法是采用“抵销法”，即将待遇确 定计划中取得的养老金总额，扣除部分社会保障计划所提供的养老金。最高的抵销比 例是５０％。假如某雇员参加的私人养老金计划的计发基数为三年的最高平均工资 （５００００美元），工作年限为３５年，系数为２％，抵销比例为５０％，那么， 他从待遇确定计划中所实际得到的养老金则为：养老金＝５０００×２％×３５－从 社会保障计划中得到养老金×５０％假如他退休时从社会保障计划中得到的养老金为 每年２０００美元。那么按照上述公式，他能从私人养老金计划中得到养老金数额为 ２５０００美元。公共养老金与私人养老金两项之和为４５０００美元。 　　在待遇确定计划中，一般都规定有享受的资格或条件，大部分规定必须工作满 １０年，也有规定须满５年或１５年的，达不到这一条件，则雇员退休时不享受任何 养老金。达到这一条件的，每年享受的养老金数额还有最低限额和最高限额的规定。 另外，该计划中的养老金，在雇员退休前不能支取；流动后也不能转移（保留资格， 退休后仍按月支付）；雇员退休前或退休后死亡的，终止保险关系，不再向其家属提 供养老金待遇，但付给死亡雇员家庭一定数额的一次性抚恤金。退休人员死亡后，家 属隐瞒不报，继续领取养老金的，则视为犯罪行为。 　　（三）私人养老金计划的管理和投资运营据美国劳工部统计，劳工部监督指导着 全国大约９０万个私人养老金计划，其中约８０万个规模很小，人数不超过１００人。 另据１９８８年１月的一份报告显示，有２９家私人养老金计划的资产超过１００亿 美元；２７１家超过１０亿美元。截止１９８７年９月３０日，全国最大的１００家 雇员福利计划掌握了超过１万亿美元的资产，１０００家最大的私人养老金组织掌握 了近１．６万亿美元的资产。如此众多的养老金计划组织和如此庞大的基金，如何进 行组织管理和投资运营，是一个非常复杂而又重要的问题。美国的私人养老金计划， 并不是由雇主或企业自己管理的，大多数是由雇员代表组织成立一个管理委员会进行 管理，并雇用专门的管理人员从事具体的管理工作和投资运营。管理工作包括四个方 面：收缴、存储、投资和支付。 　　私人养老金计划中的基金与企业的资金完全分离，属雇员集体所有（在缴费确定 计划中属于雇员个人所有），企业和雇主没有支配权。企业和雇主可以征得雇员代表 组织同意后从基金中借支一部分资金，但最多不能超过基金的１０％，且须照付利息。 基金的具体管理人员一般属专门人才，他们是全体雇员（雇员代表组织）的雇员，其 报酬由管理委员会视其工作能力和投资收益来决定。私人养老基金一般委托人寿保险 公司、商业银行、信托投资公司或个人受托人作为代理进行投资。选择哪个受托人， 由基金管理人员决定。选择的依据是这些投资机构的资信状况。受托人并不保证投资 收益和基金积累规模，而由从事咨询的精算师评估基金投资收益和积累规模是否适宜。 　　基金进入信托投资机构后，其投资方向主要有以下几个方面： 　　１．政府债券和公司债券。一般来说收益较低，但回报率比较稳定，风险小。 　　２．公司股票。 　　３．海外投资。 　　４．房地产业。 　　后三项投资的共同特点是投资风险大，但预期的收益率也比较高。私人养老金计 划的基金到底向什么方向投资，一般由基金管理人员决定，投资收益并入基金；实行 个人帐户的缴费确定计划中，投资方向则由个人选择，投资收益记入个人帐户。由于 私人养老金计划一般都实行“基金制”，其资金流入一般都大于资金流出，且养老金 是一种长期负债，延期支付，所以积累起来的资金大部可用于长期投资。另外，由于 养老基金的投资收益是免缴联邦所得税，所以投资人对市政建设债券一类的免税证券 投资并不感兴趣，主要投资对象是公司股票，其次是公司债券和政府债券。私人养老 基金是美国股票市场上最大的投资者之一。 　　私人养老金计划的投资首先注重的是收益性原则，因为投资收益愈多，企业（雇 主）向养老金计划缴费就愈少（缴费确定计划中个人帐户余额增加），投资管理人员 （投资经理）的报酬也越高。当然，在投资中也会考虑到安全性和变现性的原则。 附件五：日本的企业年金制度 　　日本的企业年金制度二次大战以后，日本民营企业普遍实行了“退职一次金”制 度，大约９０％民营企业职工在退休时可得到一次性支付一笔退职金。６０年代以后， 这种“退职一次金”逐渐演化为企业年金，即企业把一笔钱交给生命保险公司（人寿 保险公司），职工退休时，按年金方式支付。 　　目前参加了厚生年金保险的民营企业有６０％实行了企业年金制度。日本的企业 年金是企业对职工劳动的补偿，是对国民年金和厚生年金的补充，是由企业根据各自 的需要和承受能力制定的制度，具有以下几个主要特点： 　　一、目前大部分企业实际上把企业年金分为两部分，一部分仍一次性支付，另一 部分以年金方式支付。这样做的好处是，即可以把一笔钱留在企业，企业调度使用方 便；又另有一笔钱交给商业保险公司投资运营，免除了职工对企业未来支付能力的担 心。 　　二、一次性支付的数额原则上与职工在本企业工作年限及退休时基本工资高低挂 钩，但事先并不许诺，要根据支付时的具体情况来决定。如果职工退休时企业经济状 况不好，也可以少支付。 　　三、企业年金按照“预先积累方式”筹集，即制度建立初期多收保险费，积累起 一笔基金，待达到一定积累额之后，再按照“支付金额＝保险费＋利息”的公式（即 收支相等原则）进行支付。 　　四、企业年金的大部分费用由企业承担，个人也负担一部分。 　　五、企业年金由信托银行和人寿保险公司管理、经营和支付。企业要分别与职工 和信托银行或人寿保险公司签订年金合同；职工先将本人应负担的保险费交给企业， 再由企业将职工所交费用和企业应负担的费用交给信托银行或人寿保险公司。信托银 行和人寿保险公司可以运用这笔资金进行投资，投资方向包括国债、贷款信托、动产 信托、股票、不动产以及外汇证券等。企业职工退休后，由信托银行按规定向职工支 付退休金。如果基金实现增值，超过了需要支付的数量，可以将规定保留额以外的部 分退还给企业。由于许多企业同信托银行或人寿保险公司签订了合同，故企业年金按 不同委托者分别加以管理。 　　六、企业年金的水平有一定限制。企业年金与厚生年金相加不能超过公务员共济 年金的水平（共济年金的水平相当于退休时工资的７０％），并且可以列入成本开支。 如果超过了，超过部分要征税。 (3)